Il doit son nom à des drapeaux peints sur l'arc par lequel on y accède encore aujourd'hui, depuis la place voisine del Triunfo. Elle s'appelait auparavant « Patio grande », bien qu'au 18e siècle, elle était connue comme Patio de Banderas. Elle fut considérée comme une place pour la régularité de sa forme et la considérable superficie ouverte qu'elle présentait, entourée de bâtiments. C'était la place ou la cour d'armes du noyau militaire originel de l'Alcázar.
L'aspect que le Patio de Banderas présente actuellement est celui d'une place rectangulaire. Au pied des maisons qui l'entourent, se trouve un trottoir pavé de grandes dalles de Tarifa (revêtement traditionnel de la ville). La zone est bordée d'arbres, avec une double rangée d'orangers. En 1929, la partie centrale, où se trouvait une fontaine totalement détruite a fait l'objet d'une rénovation, pour en placer une nouvelle et ajouter de la terre battue au sol.
Dans l'un des coins, une arche permet d'accéder à l'ancienne enceinte du quartier juif, la judería, qui constitue aujourd'hui le quartier populaire de Santa Cruz. De là, la vue sur la cathédrale et la Giralda est magnifique.