Seinen Namen verdankt dieser Platz den Flaggen, die einst auf den Torbogen gemalt waren, der noch heute die Verbindung mit dem benachbarten Plaza del Triunfo darstellt. Früher wurde der Platz als „Patio grande“ („Großer Hof“) bezeichnet, obwohl er bereits im 18. Jahrhundert als Patio de Banderas bekannt war. Als Platz galt er aufgrund seiner regelmäßigen Form sowie der beträchtlichen offenen Fläche, die er umgeben von Gebäuden bot. Einst diente er als Waffenhof des ursprünglichen militärischen Bereichs des Alkazars.
Heute besitzt der Patio de Banderas eine rechteckige Form. An den ihn umgebenden Häusern zieht sich ein gepflasterter Gehweg mit großen Steinplatten aus Tarifa, das traditionelle Straßenpflaster der Stadt, entlang. Der Platz ist ringsum mit einer doppelten Reihe von Orangenbäumen bepflanzt. Im Jahr 1929 wurde sein zentraler Teil umgestaltet, und der einst völlig zerstörte Brunnen wurde durch einen neuen ersetzt; außerdem wurde der Boden mit sandgelber Erde bedeckt.
In einer Ecke des Platzes führt ein Torbogen in das ehemalige jüdische Viertel der Stadt, das heutige, sehr beliebte Viertel Santa Cruz. Von diesem Punkt aus bieten sich herrliche Blicke auf die Kathedrale und die Giralda.